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附带认股权债券的(税前)资本成本,可以用投资人的内含报酬率(IRR)来估计。
第一步:画出现金流量图
零时点:债券购买价格(-)
未来期间:每年债券利息收入(+)
面值×票面利率×(P/A,IRR,n)
行权时点:行权净流入(+)
(行权时股票市价-行权价)×每份债券附带的认股权证张数×(P/F,IRR,m)
期末时点:面值偿还(+)
债券面值×(P/F,IRR,n)
【提示】附带认股权证债券行权后,债券仍然存续,债券利益不丧失
第二步:利用到期收益率法计算IRR
购买价款=利息×(P/A,IRR,n)+(行权时股票市价-行权价)×每份债券附带的认股权证张数×(P/F,IRR,m)+债券面值×(P/F,IRR,n)